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第十三章 罗杰斯的7条投资法则
书名： 每天读一点大师投资学 作者： 周夏 著 本章字数： 6411 更新时间： 2024-02-22 14:22:04

罗杰斯一直认为，做任何一件事都要用心去做好，投资也不例外，当你在全心全意为它付出时，你也终将得到回报。脚踏实地地工作是一个想有所作为的人必备的素质，脚踏实地的精神能让你从事一切工作，它是你在追求成功的路途中处理任何事件的武器。罗杰斯被人们赞为脚踏实地工作的楷模，那么，他是怎样做的呢？

1984年，外界极少关注、极少了解的奥地利股市大盘忽然暴跌到1961年的一半，罗杰斯只身前往奥地利进行实地考察。经过认真的调查研究，他认定投资机会到来了，于是大量购买了奥地利企业的股票、债券。第二年，奥地利股市起死回生，奥地利股市指数在暴涨中上升了145%，罗杰斯不仅获利颇丰，而且美名远扬，人们尊称其为“奥地利股市之父”。罗杰斯的做法告诉我们，要有自己的行动，去收集第一手资料。有时只通过报纸、网络的消息，我们无法得到自己想要的东西。因为这些报道是人为形成的，记者们对消息的报道不免会有个人态度在里面，所以难以客观、全面，不能满足我们对某些方面详细了解的需要。

对于投资，罗杰斯给大家的建议是：“每个人应该找到适合自己的投资方式。我本人比较喜欢那些无人关注的、股价便宜的股票。但是作出背离大众的选择是需要勇气的，而且我认为最重要的是扎实的研究和分析”。他一再强调：“如果想要长期地赚大钱，一定要脚踏实地。”

其实，罗杰斯总结出的著名的“7条投资法则”，正是在他脚踏实地的工作中得到的。这些法则是对他投资理念的最好诠释。

法则一：特别勤奋

“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能。”

——罗杰斯

索罗斯曾经这样赞扬罗杰斯：“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，1个人做6个人的工作。”

常言道，一分耕耘一分收获。罗杰斯的经历就说明了一切。有一段时间，罗杰斯与索罗斯一起在量子基金工作，罗杰斯每天阅读30种商业报刊，研究1500多家美国和国外公司的金融财务记录，研究20～30份工作报告，不断的努力，让他们的投资成绩喜人。每天努力收集信息、处理信息、整合信息，这些“耕耘”终于得到“收获”。

每天在桌前不断查阅、分析各种工作报告是勤奋的表现，其实，罗杰斯进行的两次环球旅行也是一种工作勤奋的表现，只不过投资旅行是把办公室搬到更广阔、与市场联系更近的地方罢了。与伏案工作相比，旅行的目的是为了进行实地考察，让自己的投资具有全球的视角，旅行中所遇到的困难和危险程度是与每天只在办公室工作不能相比的。每一次旅行罗杰斯都会与当地的居民一起吃住，分享当地的风俗民情，这么做的目的不仅在于了解风俗民情本身，而且更是为了深入了解当地的社会情况，亲身的了解会使他对当地社会的经济发展水平和一些产业的发展状况有更加真实的了解和全面的把握。在旅行的过程中，他们也遇到了很多危险和挑战：他的妻子在旅行过程中曾中毒三次；1999年，他们从冰岛出发进行第二次旅行时，途中遭遇了罕见的暴风。罗杰斯曾这样说过：“当时我们并不知道自己能不能活着回来。即使死在路上，我们也不会感觉到遗憾。我们是为了梦想而死，这总比揣着还没有用完的钱死在华尔街要强。”从中我们可以看到罗杰斯是为了自己的理想而努力、认真地工作的，并且确实能冷静地对待危险甚至是死亡，因为在他看来，这一切都是值得的：在旅行中可以发现巨大的投资获利机会，而这些发现是在办公室中对着报纸和电脑所不能得到的。世界上大多成功的人都对人生有着自己的领悟，有时赚钱并不是目的，它只是你在追求你自己职业梦想的过程中，付出努力以后所得到的一个结果。

认真阅读《玩赚地球》的每一章节，我们不仅可以跟随罗杰斯去周游世界，体验旅游的快乐，更可以通过他的讲解，清晰地认识每个国家的产业发展状况，了解他对每个国家的投资建议。我们有机会让罗杰斯当导游，他的讲解让我们学会从一国的社会和经济特点出发进行投资，准确抓住投资机会，让自己的投资决策更加理性，投资回报率更高。

法则二：独立思考

“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做，我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。”

——罗杰斯

所谓“羊群心理”，书中已经多次提到了，2008年前中国的股市，“羊群效应”非常严重。股民们的“炒股热”使一大堆不是很懂股票的人都疯狂开户入市，然后听着别人的建议买进、卖出。其实这种方法是罗杰斯所强烈反对的。罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，如果不进行独立思考，只是随意听从分析家的建议，那只是随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。这种观点在本书中已经被其他投资学家的投资理论所证实，比如撒普的理论。

罗杰斯对投资对象的选择让我们看到了他的独立思考能力能够为他寻找到为别人所忽略的商机，从而为他带来丰厚的回报。举例来说：在量子基金工作时，罗杰斯最为重要的投资就是国防军工股，当时没有人关注到这个领域。正是因为大家都忽略了这些股票，所以这些股票因为供求关系价格会相对比较低，但这些股票具有巨大的潜力，并为他带来巨大的收益。所以独立思考的人能找到巨大的商机。

罗杰斯在韩国最为看好的是那里的与女性有关的产业，同时他对韩国的旅游产业也非常有信心，他认为这是最有可能被投资的产业。女性产业的蓬勃发展，现在我们已经看到了。即使只看看现在的中国，韩国服饰、韩国化妆品，被中国人视作宝贝，这恰恰反映出韩国与女性有关的产品在国外的盛行，这也从侧面看出韩国在这些产业方面的发展空间。罗杰斯表示，若要对于旅游业有信心，前提是朝鲜和韩国的问题得到解决，如这一问题得到解决，那么两国连接的地带将成为十分重要的旅游地区，在这个问题没有得到解决前，他对旅游业的投资只能持观望态度。

其实从他的经历中，我们可以得到很多启示：投资赚钱，我们不是不能成功的，关键是我们要有方法，不要在那里毫无根据地想当然，因为这样的成功只是一种赌博。我们应该去认真研究每种股票背后所隐藏的信息，认真分析寻找一些适合自己投资的产业股票。当你用自己的独立思考开拓了一个新的领域，那你就抓住了胜利的机会。

法则三：别进商学院

“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好，当服务员，去远东旅行。”

——罗杰斯

罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，他总是告诉所有的学生，他们不应该来读经济学院，这是一件浪费时间和金钱的事情。读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，无论赚赔，通过亲身经历学到的东西远比在课堂听那些管理或者投资理论有用得多。

罗杰斯到目前为止已经进行了两次环球旅行，每一次旅行都会让他对一些国家的真实经济、社会状况有更详细的认识。第一次在1990年，他花了近两年的时间，骑着摩托车，去了50多个国家；第二次是在1999年，他开着奔驰旅行车，在妻子的陪伴下，历时三年，途经116个国家，从冰岛出发经过欧洲、日本、中国、非洲、南极、澳大利亚、南美洲然后回到美国。

罗杰斯对投资的独特见解并不是学生们在学校学习经济学这类专业所能得到的，而是在自己的实地考察和实践中形成的。每个人作出投资决策之前的思维过程肯定有自己的特点，对一个人来说，他的思维过程肯定在很多时候是相似的，那么可以这样说，一个人用经验和反思总结出来的思维过程肯定会让他在大多时候受益，所以我们要善于从经济和反思中得到益处。一项投资如果成功了，那么是应该的；如果失败了，那它会给我们更多的东西，这就是经验和反思，它会让我们在不久的将来赚到更多的钱。

罗杰斯就有自己的投资决策过程。通常他认为，当自己进入一个国家后，只要兑换这个国家的货币没问题，使用这个国家的货币时也没有问题，并且在开车的过程中只要这个国家的道路交通条件良好，那这个国家就是可以投资的。例如：在非洲的博茨瓦纳，他惊讶地发现城市中到处是高级轿车，当地的货币可以自由兑换，这个国家有三年的外汇储备，政府预算和外贸都是顺差，而股票市场只有7名职员和7只股票，股价很低还有现金红利。罗杰斯当即购买了全部7只股票，并委托经纪人买下以后上市的每一只股票。结果，2002年博茨瓦纳被《商业周刊》评为10年来股价增长最快的国家。

其实很多的投资根本没有固定的定理和公式供我们去套用，我们能做的只有冷静地思考、分析并作出决策，如前面所提到的国防工业股。其实哪些行业会在接下来一段时间内繁荣起来，没有绝对的定理，我们只有结合历史、社会还有其他各种因素去综合分析。在罗杰斯旅行传记的字里行间，他不停地告诉我们“具体问题、具体分析”的强大力量。

法则四：决不赔钱

“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。所以，我的忠告就是决不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”

——罗杰斯

中国有句古语：“知己知彼，百战不殆。”它告诉我们，行动之前要洞察对方，并且要了解自己，做好一切准备，坚决不打无准备之仗。对于投资，我们承担的是风险，如果能打个有准备之仗，那么我们的投资风险就会降到最低。

所谓“决不赔钱”，从经济学角度解释，就是危险越小越好，赚钱越多越好。如何最大限度地降低投资风险呢？首先我们要从实际出发，所谓“眼见为实，耳听为虚”，从自己的实践中得到的信息才是最可靠的。罗杰斯亲力亲为，不辞辛苦、不畏风险，去世界各地获得各国投资环境的第一手资料，力行了“知己知彼，百战常胜”的古训。

南非世界杯让全世界的目光转向了这个非洲最繁荣的国家。南非和非洲很多国家一样拥有丰富的自然资源，它是世界上最大的黄金、铂金和铬的生产国。南非拥有超过4000万的人口，是非洲工业实力最雄厚的国家，同时南非的经济实力也十分强。这里有世界上数一数二的、非洲最大的证交所。南非采取一系列的措施来鼓励投资、吸引外资。很多人认为南非是一个巨大的投资市场，但罗杰斯并不这样认为。犯罪活动猖獗、政府腐败、教育制度落后、过多的政府支出用于国防而忽略了公共基础设施建设，通过对南非优势和劣势的分析，罗杰斯认为在南非投资弊大于利，他对南非的投资环境并不看好。

作为世界上众多投资者中的一员，我们应该冷静一些。如果哪天通过自己的谨慎决策让自己获得了小胜，千万不要太轻率地作出下一个决策，因为很多人知道，在人获得小成功时，信心会倍增，认为自己可以做到更多的事情，所以有时会过于相信自己的判断。这个时候，我们要以非常理性的方式，谨慎小心地等待下一次完全符合我们投资标准的机会的到来，只有机会到来时，才再度进行投资。

法则五：价值投资

“如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击。”

——罗杰斯

“机会只给有准备的人”，准备是我们对社会形势的洞察，对行业发展趋势的判断，优秀的投资者是时时刻刻在准备着的，等待不是空等，人只有在进行准备的过程中才能发现“机会”，因为你如果没有必备的知识积累，机会来了你也无法发现。

罗杰斯到了量子基金，每天关注各种动向，查阅大量报表、报纸等。他的准备是在等待着“机会来敲门”。他的努力工作让他发现了国防工业股的投资潜力，有一天机会终于来“敲门”了。1973年10月6日，多年来纠结在阿拉伯民族与犹太民族之间的国境之争再起硝烟，罗杰斯从这场战争中看到了机会。1974年夏天，“索罗斯基金”开始逐步建仓国防股。他们买入诺斯洛普公司、联合飞机制造公司和格鲁门航空航天公司的股票，到1982年的8年间，“索罗斯基金”的收益疯狂上升了60倍。1975年年初，“索罗斯基金”又介入国防电子对抗领域，购买“智能武器”股票，以每股0.35美元的股价买入洛雷尔公司，在其后的8年间，这一公司的股价涨至每股31元，“索罗斯基金”利润达到88倍；他们又借助E系统公司，斩获近100倍的收益。有人算过这样一笔账：如果投资者在1970年将10万美元一直放在罗杰斯与索罗斯的基金里，那么到了1997年年底，这10万美元的增值已经超过3.53亿美元。

机会到来之前我们要做好充分准备，机会来了，我们要开始利用机会获得最大的利益。投资中什么是最好的机会？当然是低价买入，高价卖出。虽然我们希望股票能够低于实际价值，但是那种情况并不多，更多的时候我们应该尽量做到自己交易时的股价接近于真实价值。选择这种价格买进有两个好处：从近期来说，如果想做投机，那么股价在真实价值附近波动，你的投资的风险是非常小的；从长期来说，牛市一旦产生，股价必然会高于真实价值，那么你一定是获利的。

法则六：等待催化因素的出现

市场走势时常会呈现出长期低迷不振的景象。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你应该等待能够改变市场走势的催化因素出现，再进行股票的买入和卖出。本书的一些章节中，曾对美国和中国的股票市场近些年来的走势进行了介绍。历史中“牛市”和“熊市”是交替出现的。有一些人的钱不可避免地会在熊市到来之前没有及时撤出，从而被牢牢地套住了。这时我们应该怎么办？俗话说：“万事俱备，只欠东风”，我们要做好一切准备，等待扭转时局的契机到来。

什么是“催化因素”呢？罗杰斯虽然没有直接说明，但是通过他的书，我们可以知道这种东西到底是什么，政府的政策、社会的形势、产业的前景，等等，这些都是有利于市场走势改变的因素。罗杰斯曾经说过，他持股以后不会随意买卖，除非大事件的到来，一些社会事件会给他的投资决策发出信号。在此还要提到“法则五”中所提到的他主张持有军工股的事件了。1973年，阿拉伯民族与犹太民族之间的战争开始了，这给罗杰斯一个信号，战争开始了，战争武器的需求必然增加，工厂的生产必然要忙碌起来，所以他开始大量购入国防股。

对于普通的投资者，如果我们没有精力去关注世界的各种经济和政治局势，我们也应该把本国的社会和经济形势作一个全面的把握。相关税收、利率的变化，政府的产业导向都是我们调整投资策略的信号。

法则七：袖手不管

“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍’。然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”

——罗杰斯

“静若处子”体现了一种投资家的心态。罗杰斯一向主张“重大事情为投资决策提供了信号”。我们应该做的就是，投资以后，放在那就不用再管它了，直到有大事发生，这些大事可以是某个产业政策的出台，或者是企业内部的重组兼并，这些大事还可以是国家对税收、利率、准备金率的调整，其实有时他国的事件也会对本国的投资产生很大的影响。

罗杰斯对很多投资人每天去算计自己前几天买的股票赚了多少、赔了多少的做法十分不赞成，事实上，如果我们想做一个投资者而不是投机者，那么，就请相信自己的选择，持有股票但不要每天去关注价格的起伏，以免给自己增加过多的麻烦。如果一个国家经济形势总体是好的，而且你的股票在购买时的价格是接近真实价值的，那么你的股票在公司没有经历重大危机的前提下，应该是早晚会升值的。这就是所谓的长期投资。在本书中，提到了几个投资家，他们都认为长期投资是赚钱的。

罗杰斯非常看好印度的“印度饭店”股票，他认为印度有着优良的旅游条件，如果有一天印度政府大力发展旅游业，那么随着对“优良饭店”需要的增加，他所投资的股票也必定是赚钱的。所以现在他要做的就是“静若处子”，不要去计较最近股票的得与失，应该关注的是印度旅游业的发展趋势，因为对长期投资来说，产业发展状况才是决定股票走势的最重要力量。如果过于计较现在的股价，也许这只股票并不值得投资。

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